6月16日至6月25日，调研的137家螺纹钢厂的开工率为47.21%，较上周减少6.32个百分点；产能利用率为63.12%，较上周减少3.82个百分点；实际产量为287.91万吨，较上周减少17.43万吨。总库存1195.30万吨，较上周减少13.35万吨，其中钢厂库存增加18.64万吨，社会库存减少31.99万吨。

调研的92家线材钢厂的开工率为56.21%，较上周减少3.55个百分点；产能利用率为58.19%，较上周增加0.53个百分点；实际产量为130.60万吨，较上周增加1.20万吨。总库存281.75万吨，较上周增加3.19万吨；其中钢厂库存增加6.47万吨，社会库存减少3.28万吨。

核心观点：

本周螺纹减产减库，线材增产增库。根据数据面分析来看，螺纹上周减产增库，本周减产减库，且钢厂库存还在累库，累库幅度扩大；社库转向去库，主要由于贸易商回款和库存压力一方面限制钢厂订单，钢厂发货受阻；另一方面，低价出售至下游，社库去库；线材上周减产增库，本周增产增库，开工率降低，产能利用率和产量微增，几乎持平，但根据检修复产情况来看，预计线盘产量仍存下行空间。线盘虽然开工率变动不大，但产能利用率和周产量均出现小幅度下降，值得关注的是，对比两期数据，线盘社库累库幅度大幅缩小。这表明钢厂生产建材计划整体有所收缩，螺纹略占生产优势，线盘市场需求偏好于螺纹。

供应方面：本周钢厂减产的核心原因则在于企业亏损压力伴随钢价大幅回调而明显抬升，叠加企业库存积压，使得钢企陆续开始主动减产/检修。综合来看，现阶段钢企减产比例尚未达到预期水平，后期仍有减量空间，但考虑到前期已有部分钢厂执行检修/减产计划，近期或有恢复，因此增减对冲，减量的空间相对有限。

库存方面：本周建材库存变化或引起广泛关注，究其原因则在于，钢厂的货没发出去，发出去的货因运输周期延长尚未入库，入了库的资源因回款操作大量低价出售，进而出现建材厂库增幅扩张，社库转降，总库微增的整体表现。综合来看，现阶段市场需求本就处于季节性淡季，叠加高温多雨天气影响运输市场，预期库存将延续累增状态。

成本利润方面：

螺线减产增库的生产现状在一定程度上和本周螺线利润受挤压有关。这主要是由于进入六七月份，北方高温、南方暴雨叠加中高考限制施工等因素抑制下游施工的开展，导致下游需求不足；库存的高位激化了供大于求现实的存在，这在一定程度上导致了螺线价格的回落。同时，焦炭二轮提降落地，建材跌幅大于原料跌幅，钢厂利润再受挤压，使本就在盈亏平衡线附近徘徊的钢厂大多陷入亏损，钢厂建材生产积极性受打击。这解释了建材整体减产增库生产现实的存在。

螺线略占生产优势主要是因为螺线价差收窄，利润差扩大，这表明线盘跌价幅度大于螺纹，螺纹利润保持由于线盘，所以相对于线盘而言，螺纹更占生产优势。同时，螺纹理计本身会比线盘过磅的计重方式有更多利润空间存在。

下游需求方面：从地产情况来看，新开工面积等数据呈现环比增长态势，但后续具体施工进度要根据资金落地进度调整。从基建角度来看，新基建具有传统用钢偏少、钢结构偏多的特征，这在一定程度表明建材下游需求难以大幅回升。从家电产品来看，家电厂商六月的排产计划大多环比下降，进入六月，疫情后回补消费和消费券刺激下，也仅仅弥补3-4月缺口情况。从船舶下游来看，船板成交量和国际航运体量受油料价格和疫情影响，存在较大缺口。

综合来看，本周建材供需结构没有明显改善，仍呈现供需双弱的格局，但在成本上移、利润收窄情况下，钢厂普遍减产在一定程度上可以缓解建材供大于求的局面。叠加近期原料及建材期货走低，表明市场心态不足，预计建材价格小幅震荡偏弱运行，但需谨慎雨季到来，煤矿减产，高位成本支撑的风险。