LME（锌）市微观特征图解：短期情绪稍有释放，节前市场依然谨慎

发表时间：[2011-01-17]　　作者：　　编辑录入：冶金之家　　点击数：1125

要点	LME锌市场微观结构特征
央行上周五宣布自20号（本周四）起上调存款准备金率0.5个百分点。这是自去年初以来第七次上调存准率，此次上调后存准率将达到19%。相信一月新增贷款量、近期人民币升值后外汇占款量、及公开市场到期量对流动性造成压力，而上调日20号恰为国统局数据发布日，不排除12月CPI依然严峻，未来政策紧缩压力仍然较大，差别准备金率和加息工具将被使用。一月份剩余时间市场情绪将继续谨慎，伦锌2350-2450的区间较为稳定，除非铜价创出新高带动，不然锌价较难突破2500点。政策落定对国内情绪短期有一定释放作用，前期相对弱势的沪锌将出现一定小幅补涨，短期震荡重心将向19500-20000点移动。	图1：现货/27个月远期曲线注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。
隔月升贴水变化不大。	图2：现货/27个月隔月升贴水注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。
正常移仓。	图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。
周四伦锌持仓减847手至246917手。	图4：持仓量与价格
库存减100吨，至709725吨。注销仓单减50吨，至1350吨。	图5：库存与注销仓单
现货/3月期贴水12.25美元/吨。	图6：现货/3月期升贴水与库存变化