2011年新年伊始，气候问题再次敲响警钟，全球多处爆发灾害性天气，如我国西南地区的冰冻灾害，欧美地区的大雪，还有澳大利亚东南部的水灾。我国的冰冻和和欧美的大雪主要影响基本仅限于本国的国计民生，然而澳大利亚数十年来不遇的特大水灾还牵动了大宗商品市场的神经。

澳水灾对煤焦供给的影响大于铁矿石

澳大利亚是一个矿产资源非常丰富的国家，号称“矿车上的国家”，铝矾土、氧化铝、铅、钽、黄金、铁矿石、煤、锂、锰、镍、银、铀、锌等多种矿产资源的储量和产量都位居世界前列。对钢铁行业来说，最受关注的是铁矿石和煤焦。

从资源分布来看，铁矿石的矿区主要分布在西澳大利亚州的皮尔巴拉地区，2009财年西澳大利亚州的铁矿石产量3.42亿吨，占全国总产量的97%。因此，主要矿石产区并不在此次暴雨侵袭的地区，所以受到影响不大。

而澳大利亚最主要的煤产区正是此次遭受水灾的昆士兰州和新南威尔士州。澳大利亚的原煤主要分为烟煤和褐煤两种，其中烟煤产量大、煤质好。2009财年，两大州的烟煤产量分别为1.86亿吨和1.36亿吨，占全国总产量的56%和41%。目前已引用或将要引用不可抗力条款延期履行合同的各煤矿合计产能超过1亿吨，其中包括全球最大矿产商必和必拓、第3大矿产商力拓、澳大利亚第4大矿产商英美资源集团。澳大利亚气象部门预测未来3个月昆士兰东南部和新南威尔斯东部有60-70%的机会仍将出现比平常更多的降雨。当地政府也表示矿产业估计2到3个月内无法全面恢复。由此看来，水灾对煤焦市场的影响力可能至少持续到今年二季度。

澳水灾对炼焦煤影响大于动力煤

此次水灾不仅使得矿区无法继续生产，运输煤炭的铁路和主要的出口港也都受到了巨大的影响。麦凯港的达林普湾煤码头，是澳大利亚最大的煤炭出口码头，据称该码头的煤炭库存已经缩减到了50万吨，而它过去平时的库存量有200万吨，最高的时候可达600万吨。澳洲铁路货运公司也表示其部分煤炭货运铁道系统仍在浸泡在水中。

从全球煤炭贸易来看，澳大利亚占据举足轻重的地位，出口的受阻必然引发全球煤炭供应的紧张。但是对于不同煤种来说，影响力又有所区别。对于动力煤来说，2009年全球贸易量7.37亿吨，第一大出口国是印度尼西亚，澳大利亚排第二位，占比为18.9%，前三大出口国总占比为62.9%。然而，炼焦煤出口国的集中度要高得多，2009年全球炼焦煤贸易量2.37亿吨，仅澳大利亚一国就占据了64.2%。由此可见，炼焦煤受到的影响又要远大于动力煤，此情况在历史上已有先例，2008年3月，在暴雨导致必和必拓产量下降30%后，炼焦煤价格上涨了两倍，至每吨300美元的创纪录高点。

图表1 2009年全球主要炼焦煤出口国及占比

图表2 2009年全球主要动力煤出口国及占比

来源：澳大利亚农业和资源经济局

澳水灾对我国的影响小于其他地区

首先，我国自有炼焦煤资源较丰富，对进口的依赖程度低于日韩、欧盟等地。根据国家安监局统计数据，我国炼焦煤已查明的资源储量达2800亿吨，约占世界炼焦煤查明资源量的13％，储量为全球第一。2008年之前炼焦煤进口量较少，2009年之后开始增加，但通过对比粗钢产量与炼焦煤进口量可以发现，我国焦煤进口量占比远小于粗钢产量占比。日本、韩国、欧盟、印度等地前者是后者占比的2倍甚至更高，对进口焦煤的依赖度显然更高。

图表3 主要国家和地区粗钢产量和炼焦煤进口量占比

来源：澳大利亚农业和资源经济局，国际钢协

其次，我国在澳大利亚炼焦煤出口中占比也相对较少。从澳大利亚炼焦煤的出口流向可以看出，其优质焦煤主要目的地是日本、印度、欧盟等，我国仅占比12.3%。而普通焦煤我国的进口量还要更少。

再次，我国正在积极的寻求炼焦煤进口来源多样化。澳大利亚的占比从2009年的65.8%大幅下降到今年的37.9%，与之对应的是来自蒙古的资源大幅增加，此外，我国从俄罗斯、美国、印度尼西亚的进口占比也有所提高。我国在铁矿石的进口方面已经吃尽苦头，应尽量避免在炼焦煤上重蹈覆辙。

图表4 澳大利亚炼焦煤的主要出口流向（单位：百万吨）

来源：澳大利亚农业和资源经济局

图表5 我国炼焦煤进口来源国及进口量（单位：万吨）

来源：中国海关

鉴于2008年炼焦煤价格由于水灾暴涨的历史，市场人士预计2011年二季度国际焦煤合约价格可能从一季度的225美元/吨上涨到250-270美元/吨。我国煤焦价格主要定价权主要在国内，对国际市场价格变化的敏感度要小于其他大宗商品，如铁矿石。在全球通胀的环境下，2011年价格水平预计将比2010年整体上行。而澳洲水灾对国际煤焦市场的影响难免会部分传导到国内，使得炼焦煤价格上行的可能性和向上的空间都有所增加。