LME（铜）市微观特征图解：上涨天时地利，但缺“人和”

发表时间：[2011-07-06]　　作者：　　编辑录入：冶金之家　　点击数：634

要点	LME铜市场微观结构特征
3月期铜上涨85美元至9540美元。自6月28日三角形技术突破后，伦铜连续6日收涨，累计涨幅6.1%。该情景与去年6、7月份的情形十分相似，当时伦铜在6500附近突破三角形后展开一波强劲上涨行情。市场预期中国下半年补库、宏观紧缩政策或放松，美国6月ISM制造业PMI意外反弹，希腊问题告一段落，则是铜价技术突破后面的基本面原因。沪铜方面，从历史统计上来看，7月份沪铜上涨的概率为65%。这也支撑了部分投资者的看涨心理。昨日沪铜上攻71000受阻，但现货贴水收窄，暗示持货商看涨信心提升。不过也要看到，此波突破上涨行情的展开也伴随着中国、欧元区、日本、英国等经济体制造业的放缓。可以认为，铜价大幅上涨的条件并不充分，从时点上，技术上、概率上和某些利多因素出现的巧合上来看，铜价上涨具备一定的天时地利，但并不具备中欧等经济体的“人和”。因此，铜价越高，阻力会越大，除非“人和”条件成立，上涨趋势才可确立。短期建议投资者少量多单，日内短线操作。	图1：现货/27个月远期曲线注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。
隔月升贴水曲线下移，市场情绪谨慎。	图2：现/27个月隔月升贴水注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。
总持仓增加1544手至271065手。	图3：持仓量与价格
LME库存减少225吨至462500吨，注销仓单19950吨，占比4.31%。	图4：库存与注销仓单
现货/3月贴水17.8美元。	图5：现货/3月期升贴水与库存变化